北京时间7日凌晨，美股收市后，可能是今年资本市场规模最大盛宴——中国互联网巨头阿里巴巴向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书F-1——拉开序幕，半个小时后，这份总长350多页的招股书被公开披露出来。

虽然在这份招股书中空白颇多，没有披露定价区间、没有公司估值、没有上市地点，10亿美元的融资额也不过是一个占位符，但招股书也首次揭开了该集团“讳莫如深”的“老底”，经营数字、股权结构、合伙人制度等一系列关键“谜团”都浮出了水面。

“老底”一——经营数字：阿里业务到底有多大

阿里巴巴提交的IPO申请文件显示，该公司去年拥有2.31亿活跃买家，截止到12月31日，阿里巴巴中国零售平台淘宝、天猫和聚划算的全年商品交易总额（GMV）为2480亿美元，是世界上最大的在线和移动电商公司。这个数字有多大？如果按照同业比较，美国最大的电商网站亚马逊2013年全年商品总交易额约1100亿美元，eBay去年全年GMV为765亿美元，而阿里的这个数字已经把其他电商企业远远“甩”出“几条街”了。

数字同时显示，阿里在移动端的增长十分迅速，去年12月共有1.36亿活跃用户通过移动端访问了三大零售平台，全年移动端商品交易额达370亿美元，占平台总交易额的15%。

招股书同时透露了阿里的财报数字。随着平台交易额的不断放大，阿里巴巴的收入规模也水涨船高，运营利润率和净利润率迅速攀升。从2010财年至今，阿里集团的运营利润率从-13.1%上升到51.2%，净利润率从-7.5%上升至43.8%；去年二至四季度的收入为65.11亿美元，净利润28.54亿美元。

在最近一段时间的疯狂投资后，阿里战略投资的一些项目也随之出现在此次招股书里，包括UCWeb、新浪微博、TangoMe、高德地图、银泰、优土、文化中国、华数等等。而阿里的另外两大业务，支付宝和菜鸟网络并没有纳入到此次IPO的范围内。

“老底”二——股权结构：软银雅虎占据半壁江山

招股书中，阿里的最新股权架构也浮出水面，其中日本软银集团持股7.98亿股，占比34.4%；雅虎持股5.23亿股，占比22.6%；阿里巴巴董事局主席马云持有2.06亿股，占比8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有0.83亿股，占比3.6%。此外，CEO陆兆禧、COO张勇等高管持股比例均未超过1%。

从股权结构来看，软银加上雅虎的持股比例高达57%，占据半壁江山。不过，根据雅虎2012年与阿里巴巴的一纸协议，如果阿里巴巴能在2015年前上市，那么阿里将有权进一步回购雅虎所持股份中的一半。根据随后的约定，雅虎出售给阿里巴巴的最大股份数量将由原定的2.615亿股减少到2.08亿股，根据计算，最终雅虎保留的持股比例应在13.6%。届时，软银和雅虎在阿里巴巴董事会的投票权之和将降至50%以下。

“回购雅虎股份完全可能。”一位熟悉美股上市的投资人告诉记者，由于阿里上市之事举世瞩目，路演顺利进行的可能性很大，如果按照正常流程，那么其将在今年七八月登陆美股市场。以目前阿里期权的内部转让价格60美元/股来计算，雅虎将起码获得100亿美元的丰厚收入。

“老底”三——合伙人制度：保证大权不“旁落”

外界一直关注阿里的控制权问题。此次，其一向坚持的“合伙人制度”也清晰地出现在了招股书中。这个合伙人制度，也是导致此前阿里与港交所上市谈判破裂的最主要原因。

根据招股书内容显示，目前，阿里巴巴合伙人组织一共有28个成员，包括22名阿里集团的管理层和6名关联公司及分支机构的管理层。其中，马云和蔡崇信是永久合伙人。