（原标题：苹果股价疯涨背后：投资人的短期回报和人们的妄念）

王新喜

摘要： 人们愿意相信，苹果下一款手机必然会或者可能会带来颠覆式创新，即便一次又一次失望。

日前苹果股价一路飙涨，涨幅达24.25%，创5年来最佳季度表现。数据显示，苹果股价大涨让苹果公司市值增加了1448亿美元，总市值突破8000亿美元大关，在道琼斯工业平均指数的30家公司中，只有苹果的股价涨幅突破20%。

苹果股价创新高背后，直接的原因在于，大部分投资人认为由于大量iPhone 6/6s甚至此前的用户寻求升级，2018财年的iPhone出货量预计将实现大幅增长。加之今年是苹果iPhone的超级周期，预计今年苹果将迎来一个强劲增长年份。

投资者看重苹果的超级周期也并非全无道理。从苹果近年来的市值表现与股价规律看，苹果深受iPhone超级周期的影响。即一轮低潮之后引发下一轮高潮，S系列一般是苹果的低潮，紧跟着则是一轮股价上涨高潮。

但如果说超级周期的影响，前一轮上涨应该在iPhone7，但iPhone7发布之后，在Note7的助攻下，其销量表现依然平平，虽然说不上遇冷，但也只能说并无惊喜表现。于是iPhone10周年版本开始被万众期待，它被看成是一个毋庸置疑必火的代名词。

冯唐曾经说过一个关于“妄念”的概念。即如果你有一个期望，这个期望长期挥之不去，而且需要别人来满足，那这个期望就是妄念。

笔者此前曾有提到：

人们对苹果有这样一种妄念，就是，1、iPhone是最好的手机，无论是软硬件的优化，还是品质，都是最好的，这是毋庸置疑的。2、未来或下一次颠覆式创新必须是苹果来主导引领。3、苹果创新乏力是暂时的，未来还会有大招。

因此，年复一年，苹果拿出的新iPhone都是上一届手机在功能、创新上小幅度更新的产品，人们依然并没有失去对它的期望，人们愿意相信，苹果下一款手机必然会或者可能会带来颠覆式创新，即便一次又一次失望，但是阻挡不了人们一次又一次的期待。

当前苹果股价不断飙涨，就是这种妄念的体现。因为苹果股价最近表现强劲也是源于过去两年苹果全线产品的创新性不足，虽然盈利稳定，但估值长期偏低。尽管过去苹果估值长期偏低产品创新并未达到预期，但人们又总在期盼它的未来前景是美好的。

因此当前股价是反映了人们对苹果一种新的市场预期，当市场出现利好消息时，往往能大大提振投资者信心，对苹果未来的预期价值提高，那么就意味着投资者愿意现在以较高价格买入股票。

iPhone8由于顶着十周年的头衔与光环，人们对苹果期待值与妄念也达到最高点。投资者无疑希望苹果在iPhone销量增长停滞一年后能够几何式增长，并且受到了iTunes、Apple Music以及App Store服务营收增长的鼓舞，他们希望苹果的股票回购策略提振股价。

所以基于iPhone8发布前后的12个月预期利润的市盈率衡量，人们愿意在股价高点依然买入也就不足为奇了。

而且在过去四个季度里，苹果向股东们的派息总额已经达到约120亿美元，当前苹果的派息折合成年率为每股2.28美元，它是苹果股东资本回报计划的一部分，也在提振投资者信心。因此股价未来走势如果符合投资者预期，那么应该是需要iPhone 8的创新与销量符合预期。说到底投资者赌的是iPhone8的销量会大幅增长。