张华君

随着智能移动终端数量的普及、移动网络的完善以及相关政策的支持，手游市场这片蓝海正被“打开”。

在国内手游市场规模不断壮大的背景下，包括中国手游在内的在美上市的网游企业今年二季度的表现可圈可点。不过，巨人、盛大网游老牌前辈们的陆续退市，也将考验这些风头正劲、迈向资本市场的手游企业。

手游市场风头正劲

中国手游(CMGE.O)8月18日公布财报显示，由于社交游戏和出版业务的强劲增长，中国手游二季度实现营收2.746亿元人民币(约合4430万美元)，较去年同期大增281.4%；实现净利润5490万元(约合880万美元)，而去年同期为净亏损1260万元。

在多款手游产品的强劲支持下，同在美国上市的互联网游戏公司完美世界(PWRD.O)今年第二季度盈利较去年同期增长一倍；此外，腾讯二季度手游(QQ手机版与微信上智能手机游戏)总收入亦增至30亿元。

在智能手机和平板电脑显著增长的同时，面临困局的传统客户端游戏公司畅游(CYOU)二季度营收持续下滑，净利润大降97.47%至190万美元。

自2013年以来，移动游戏的用户规模和市场份额均呈现爆发式突破，并已成为端游之后第二大细分市场。《中国游戏产业报告》的数据表明，2014年上半年，中国移动游戏市场(包括移动网络游戏与移动单机游戏)实际销售收入125.2亿元，同比增长率394.9%。中国游戏市场占有率增加至25.2%。

“我们当初投手游，就认为中国的手游市场处于一个正在成长、成熟的阶段，未来的两三年将会得到一个较好的回报，而这里面也会牵涉到整个行业变化的方向。”于2012年3月入股手游的风险投资机构(VC)怡和联创合伙人黄鸣浩前不久在接受《第一财经日报》采访时表示。

而目前，巨大的市场增长潜力不仅使得新生的移动游戏企业大量涌现，也让昔日的游戏大佬们纷纷扎堆手游产品，许多非游戏企业也开始通过重组、并购、新建等方式进入移动游戏领域。

有趣的是，游戏这个行当看似有很多钱在流动，可却没有多少真正进了谁的口袋。“这也是行业还没有成熟的表现。而在这个过程中，市场认可的是流量，这是市场竞争的必需条件，有大流量但是没有获利方式，就只能继续烧钱。”黄鸣浩对本报表示，手游的开发成本很低，大家都在尝试，产品也在很早期，所以数十万手游产品都在追逐平台，很多都在渠道争夺战里埋没，而待渠道稳定以后，内容提供者下一波筛选的过程就会发生。

游戏用户数量由于技术和游戏形式的改变在不断地增加，而手游可以创造一个是端游数十倍甚至更大的游戏族。“技术带给大家另外一个不同的活动平台，当平台稳定以后，不管是端游还是手游，接下来会进入一个内容呈现的时期。”在黄鸣浩看来，市场还有进一步被细分的空间，大家可以专心做一些有区别的产品，走差异化路线，手游产品的生命周期才会更持久。

资本市场前仆后继

不过，在美国资本市场，网络游戏企业似乎并不被主流投资者所看好。近段时间，包括巨人、盛大在内的中国老牌游戏企业纷纷选择私有化退市便是前车之鉴，风头正盛的手游企业是否也将宿命难逃？

今年4月，触控科技(滚动资讯)向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请，与此同时，蓝港、乐逗等游戏公司的加入或将掀起国内手游公司的一波上市潮。

“国外对手游市场基本上是认可的，不过从公开资本市场的接受程度来说，这个题材或还有大约2年的时间，并不是说这个行业本身不能维持2年，而是因为资本市场永远是一个好新鲜的。”黄鸣浩对本报称。

黄鸣浩解释称，端游的用户行为在不断发生改变，这些用户都是所谓的忠诚的“核心玩家”，但因为此类小众群体成长较慢，因此，端游往下走是必然现象，因为当环境到了一个饱和点，营业模式没有大突破，制造成本越来越高时，资本市场就会感觉没有新鲜故事，对它的将来便没有更多的想象空间。

“我以前持仓巨人网络有2～3年的时间，企业业绩很好，现金流较大也有派息，只是股价一直不温不火，估值不高，最终选择退市。”职业美股投资人童红学对《第一财经日报》记者表示，从大环境来看，网游在美股只是小众板块，近日游戏龙头King刚上市就连续两个季度业绩下滑，股价大幅下跌，包括此前的Zynga，留给投资者的都是很惨痛的回忆，影响投资者对整个板块的估值。

相比在美上市的美国大型网游公司，中国游戏公司的地位似乎“相形见绌”，而市值较小的手游企业或很难得到主流投资者的看好。年初迄今，中国手游股票跌幅已达37%。

“从市场看未来发展，网游公司利润率很高，但是一旦出问题，亏起来也很快。”童红学告诉本报记者，游戏行业竞争很厉害，而手机游戏比端游开发门槛低很多，开发商较多，且游戏不可能太复杂，用户黏度也不会高，如何盈利也是个问题。

(实习记者徐莉亦对本文有所贡献)