所以，其实乐视一直缺钱，因为消耗的是现金，获得的是牌照或者土地。乐视一直缺少一般抵押物，生产型土地用来变现需要一定周期，贾跃亭的股权抵押据说已经达到90%，由此，整个乐视公司在贾跃亭的算盘里的“健康运营”实际上只是资产膨胀和现金流的枯竭，因此，再好的战略和人才在这样的资本运作模型上也是巧妇难为无米之炊。

另一个侧面，贾跃亭这几年受到的赞誉着实不少，一位大型央企神华集团的负责人对贾跃亭评价很高：“我们去乐视参观过，深感这家有极强奋斗精神和公司是可能大成的，像贾跃亭这样有大梦想的企业家并不多”。

但其实人们更多看到的是乐视描述出来的世界，真实的世界里——贾跃亭和普遍意义的晋商完全不同，他几乎利用了资本市场和产业政策的所有缝隙，找到了一条高端、大格局并且很难被挑战的“资本运作模式”。如果没有股灾，如果没有金融反腐，如果没有资本市场风格切换，甚至没有外币管制，没有一系列利空的叠加，确实很难找出这个模式太多的 洞和风险。他确实可能因为大手笔而成功。

可命运就像拿第100次的德州扑克一样，大逻辑上，乐视模式输一次可能就会出现系统性风险。理性审视，乐视的无畏其实来自于恐惧。

贾跃亭的领导力

“一般人承受这么大的压力，可能早就崩溃了，但贾跃亭并没有，这是很多人佩服他的地方“。一位乐视离职高管的感慨， “贾跃亭现在挺可怜的，不是因为处境，而是因为他已经很难听到真话”，可能这是他离职的原因。

贾跃亭身边曾经人才济济，不仅包括罗兰贝格空降的维族咨询精英阿木，曾经也包括刚刚离职的乐视汽车的上海区委书记，美国的硅谷还有好几百号从各大知名公司挖来的外籍员工，甚至还有从全国政协、国家部委的领导，还有BAT空降的高管，用门客三千，枭雄如云来形容乐视曾经的豪华团队一点不为过。

现在回顾起来，这些人有一个共同的特点，都是具备极强的建功立业的进取心，同时他们的出身多少带有了某种特定的局限，而乐视所展现的正是一个没有边界的伟大梦想，一个突破一切常规的颠覆式创新。他们一方面很珍惜有贾跃亭这样的勇敢者前面冲锋给自己开路，一方面也抱着士为知己者死的态度小心衡量着关乎自己的风险预期。实际上很多人的梦想情节比贾跃亭脆弱很多，“一部分仍在奋战的人有可能是在权衡手里期权的行权时间。”有人悄悄的说。

“但公司内部大部分人还是以打鸡血的惯性在工作和讨论的，似乎除了这种习惯并没有一种更合适的方式可以代替。而且老贾似乎现在依然希望维持之前的狂热状态。”

但知情人透露：2016年下半年开始，实际上贾跃亭铁杆支持者的态度已经发生了惊人的逆转，在乐视内部对贾的无条件狂热和信任也在削弱。一个很小的细节非常说明问题：一部分乐视员工的朋友圈转发开始偷偷的变成只对乐视自己人开放，通过分组屏蔽了对外发布的权限，也就是说，打气的微信只有贾跃亭和公司内部人能看到。极端点看，贾跃亭的朋友圈可能依然还都是公司同事有意无意制造的“同仇敌忾”，但是乐视这种激情文化对外的释放已经被隔离。

一个正常人很难长期被打鸡血不匹配，很难看着公司门口时不时讨债的人信心不受影响，每个人内心深处都有失败的恐惧，以及害怕和乐视成为相互背书的关系，由此，激情只剩下“政治正确”的意义，但由于贾跃亭没有低头反省，没有人会喊出“皇帝的新衣”。

贾跃亭到底是一个什么样的人？带着这个追问，我们从多维度角色分析模型进一步分析贾跃亭的性格特质，如图2：所示：

管理者角色：贾跃亭把自己定位于推动颠覆式创新的管理者，他大胆突破体制甚至监管瓶颈，勇气可嘉，但是对于组织和战略管理显得过于粗糙和理想化。造梦和枭雄是这个角色的关键词，贾跃亭在最牛的人和最大的梦想上投入了很多时间，这一点值得认可和尊重。不过现实是，枭雄管理是全世界范围内的管理难题，梦想捆绑的股份方式，其实让乐视的组织形成了一种缺少流动性的闭环。贾跃亭早期似乎没有认识到“枭雄”的管理要求组织能力的提升，需要耗费企业家资源，并且高度不可控。（从“枭雄”离职的冲击可以看到这个战略思维的弊端）