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第三方支付行业稳步发展 汇付天下成长空间巨大
发表时间:2018年10月15日 17:32 来源:新科技 责任编 辑:麒麟

近日,中泰证券发布汇付天下(01806.HK,下称“公司”)研究报告,报告中支出,随着第三方支付行业的稳步发展,看好拥有规模效应的支付公司发展前景,因此首次覆盖汇付天下并给予增持评级。报告中指出,目前在第三方支付领域,C端流量入口被互联网龙头公司支付宝和财付通牢牢占据,外部竞争者超越的机会渺茫。而线下B端服务的差异化大,每个行业会有其独特的支付服务需求,对于支付机构来说,必须在线下深耕细作,将支付服务融入B端的运营管理,这是独立第三方支付机构突破的机会。

同时,第三方支付行业正在经历洗牌的过程,一方面行业竞争激烈,费率走低,只有少数产生规模效应的支付公司才能盈利,大量中小支付公司将被淘汰;另一方面,金融监管收紧,续牌难度提升,违规业务的盈利机会正在消失,合规经营的价值凸显。

汇付天下作为行业领先的独立第三方支付公司,目前已发展成为覆盖互联网支付、移动支付、POS支付、跨境支付、基金销售支付的综合支付服务商。

不同于服务个人消费者的业务模式,汇付天下旨在服务小微商户与垂直行业。通过提供全面的支付服务解决方案,量身定制行业综合解决方案,汇付天下实现了差异化竞争策略,并获得了更加稳固而具备粘性的业务来源。

中泰证券分析,汇付天下竞争优势明显,公司拥有庞大的客户基数和多元化的获客方式,服务740万小微商户和6500家垂直行业公司,建设ISO服务网络,自营、代理和战略合作向结合;目前公司是国内能提供POS服务、互联网支付、移动POS服务、移动支付和跨境支付的16家第三方支付公司之一,更是少数能提供行业综合解决方案的支付公司,全牌照价值凸显;公司管理团队在支付行业经验丰富,技术开发能力和运营能力强。

报告中还指出,公司未来内生式发展的成长空间巨大。通过加强三四线城市ISO服务网络的建设,覆盖更多的城市,扩大小微商户客户数量;通过与SAAS服务商合作或者自营团队开发更多的垂直行业客群,如新零售、物流、医美、教育等行业;跨境支付业务的基数小、费率高,是重要的利润增长点。通过与海外收单公司合作,去更多国家和地区拓展出境旅游及海外教育的跨境支付市场。

值得注意的是,自“支付与金融科技第一股”汇付天下上市以来,近期在资本市场关注度持续提升。在提交一份亮眼中报的同时,公司先后被恒指公司列入港股通名单、承办2018世界人工智能大会智能金融主题论坛、完成与全球支付巨头第一资讯的战略合作。市场表现方面,九月公司股价已累计上涨26%。

中泰证券预计汇付天下2018/2019/2020年支付交易量的增速分别为67%/54%/40%,支付费率水平基本稳定,预计营业收入分别为31.5/51.1/70.3 亿元,同比增长83%/62%/38%,综合毛利率水平在27-28%左右,归母净利润为2.48/3.85/6.76亿元,同比增速分别为80%/55%/76%,因此首次覆盖汇付天下,并给予增持评级。

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