谷歌堪称举世默认的互联网搜索引擎，Stacounter数据显示，谷歌占有93%的搜索市场份额。老虎投研团队认为，谷歌的垄断地位绝不是能永远保持的，因为搜索的已经扩展到苹果、微软、Facebook和亚马逊这些竞争对手掌控的平台。于是，谷歌不得不为了保持增长而投入资金，而且这类投入不会减少。

资本开支加剧，导致净利润不及预期

随着Alphabet在云业务、智能出行等其他领域持续投入，第三季度谷歌的资本性支出(Capital expenditure)由去年同期的52.8亿美元上涨到67.3亿美元。

公司CFO表示，2019年资本支出还会增长，整体较2017年翻倍，但将显著低于去年增速，其中将有更大一部分来自数据中心和内部硬件等“技术基础设施”的开支，也与发展云业务有关。

特别关注的是，第三季度谷歌与证券相关的未实现投资亏损达15亿美元，去年同期的盈利的。这部分折合每股亏损约1.5美元。

猜测是于谷歌投资的科技公司上市表现不佳有关，包括Uber、Lyft、Slack、CrowdStrike四家谷歌参与投资的独角兽第三季度均大跌。谷歌分别持有Uber和Lyft约5%。

共享出行巨头Uber和Lyft今年上半年在美股上市，随后股价一路走低，整个第三季度，Uber和Lyft分别下跌约35%和38%。而选择直接上市的企业SAAS服务公司Slack三季度大跌56%。云计算公司Growdstrike 三季度累计下跌约15%。但由于谷歌进入的较早，这几单投资谷歌的总体收益都逾10倍。

总之，十五年前谷歌上市时，就曾对投资者表示，公司长期的发展的重心可能制造“磕磕绊绊的”季度业绩。

今年以来三个季度业绩也延续了这样的趋势：一季度令人失望，二季度表现强劲，到了三季度，盈利又逊于市场预期。三季度的逊色反映出，强劲的收入增长被更强劲的支出增长抵消。

财报发布前，市场传出谷歌向可穿戴设备制造商Fitbit提出收购邀约的消息。不难想象，在未来，Alphabet仍然会通过不断的在新领域扩展，尤其是云业务和人工智能领域的投资，因为它可以帮助谷歌实现收入多元化，避免过度依赖广告。老虎投研团队认为，只要谷歌的收入增长保持下去，投资者会理解谷歌的支出和布局的。

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